<b>DEX vs CEX: как читать доли рынка и не путать объём с реальной ликвидностью</b>

<b>DEX vs CEX: как читать доли рынка и не путать объём с реальной ликвидностью</b>

DEX и CEX часто сравнивают по одному числу — объёму торгов. Но у этой метрики разные источники: на CEX часть оборота создают маркет-мейкеры и внутренние книги ордеров, на DEX — свопы в пулах, где цена двигается от сделки к сделке.

Смотреть лучше на набор признаков:
— доля спота и деривативов отдельно;
— глубина стакана или TVL пула;
— число активных пар, а не только общий оборот;
— доля «пустого» объёма: всплески без роста пользователей.

У CEX сильнее исполнение и ниже спреды на крупных парах, но выше зависимость от правил площадки, KYC и риска блокировки средств. У DEX больше прозрачности и контроль над кошельком, но ликвидность дробится по сетям, а проскальзывание быстро растёт на неликвидных парах.

Для ретроспективы полезно сравнивать не «кто победил», а где происходил сдвиг: в периоды роста интереса к self-custody доля DEX обычно увеличивается в ончейн-активности, а в фазах концентрации капитала и деривативов — снова доминируют CEX. Смысл один: рынок не делится на два лагеря, он перераспределяет задачи между ними.