AI-инвестор смотрит не на «магические модели», а на три вещи в cap table

AI-инвестор смотрит не на «магические модели», а на три вещи в cap table

Если в раунде фигурирует AI-стартап, первым делом смотрят не на слово «AI», а на то, где именно создаётся защита: данные, дистрибуция или рабочий процесс. Если защиты нет, технология быстро становится копируемой.

Дальше — кто платит и за что. Для инвестора важнее не число пользователей в демо, а повторяемость выручки: есть ли enterprise-контракты, длинный цикл сделки, ясный usage-based или подписка. В AI без понятного монетизационного контура оценка почти всегда держится на ожиданиях.

Третий фильтр — экономика продукта. Считают не только маржу, но и стоимость инференса, зависимость от сторонних моделей, объём ручной модерации и то, сколько стоит один новый кейс внедрения. Если unit economics не сходятся на уровне одного клиента, масштабирование просто умножает убыток.

Перед раундом полезно проверить это же на своей стороне: где у вас moat, кто и почему платит, и не съедает ли AI-себестоимость всю выручку.