Когда M&A-сделка убивает весь арбитраж: что упустили в due diligence

Когда M&A-сделка убивает весь арбитраж: что упустили в due diligence

Сценарий классический: сетка работает, ROI неплохой, и тут покупатель заявляет о слиянии. Через месяц-другой новое руководство режет весь бюджет, потому что в due diligence никто не посчитал реальную LTV или обнаружил, что 60% трафика идёт на токсичные геолокации.

Что владельцам надо было контролировать в переговорах:

— Качество трафика (не валовой объём). Покупателю важна конверсия и удержание, а не количество кликов. Если вы сами не отследили когорты по месяцам, покупатель это сделает после сделки и обвинит вас в завышении метрик.

— Состав команды. Часто M&A означает, что креативщики и тестировщики уходят в день подписания. Если человек знает, что будет уволен через 90 дней, он не будет работать над документацией процессов.

— Зависимость от одного источника трафика или одного офера. Если 80% выручки из одного канала или партнёра, это красный флаг. Покупатель немедленно снизит множитель при оценке бизнеса.

Кейс с обязательной наработкой — период post-close управления (обычно 3-6 месяцев). Если вас в этот период не задействуют на интеграции, значит, худшие решения примут без вас.

Вывод: до сделки ревью все системы сами, как будто вы критический аудитор. Слабых мест не маскируй — озвучь их честно в переговорах. Это поднимает доверие и снижает шанс расторжения договора через полгода.